随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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