乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么-绿茶通用站群

乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(t乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么è)估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重(z乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么hòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。