随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎ天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(s天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思hù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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