昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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