用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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