近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gān塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家g)厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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