昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴(jià唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星n)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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