近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭n是什么化学元素，n是什么化学元素符号期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅n是什么化学元素，n是什么化学元素符号亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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