昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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