编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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