编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远镇关西是谁，镇关西是谁打死的(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的镇关西是谁，镇关西是谁打死的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào镇关西是谁，镇关西是谁打死的)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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