编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　康师傅是哪国的牌子？alt="公募基金一季度调(diào)仓(cāng)曝(pù)光：消费、新(xīn)能(néng)源为压舱(cāng)石，朱少醒(xǐng)、张坤(kūn)、冯明远新(xīn)进重仓了这些标的(de)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161810962.jpg">

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量康师傅是哪国的牌子？优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重康师傅是哪国的牌子？要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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