5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(b3千克是多少斤 1千克是一斤吗ù)过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多3千克是多少斤 1千克是一斤吗的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò3千克是多少斤 1千克是一斤吗)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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