编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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