分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的(de)基金管理人提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金(jīn)管理人需(xū)要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安(ān)全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管人资格(gé)的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接(jiē)受单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的(de)规(guī)范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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