中国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大(dà)通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来(lái)自(zì)“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的(de)8491万(wàn)元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时(shí)间(jiān)不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证券行业(yè)营业(yè)收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花(huā)多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三(sān)个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批(pī)复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股(gǔ)权(quán)，成(chéng)为(wèi)摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化(huà)的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的(de)合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成(chéng)了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交(jiāo)易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞(ruì)信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上述(shù)协议(yì)和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩受到上述(shù)合(hé)并可能产(chǎn)生的(de)影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公(gōng)司持续(xù)经(jīng)营能(néng)力产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司(sī)股权管(guǎn)理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不(bù)得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富管理破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难(nán)发(fā)现，依托于(yú)各(gè)自资源(yuán)禀赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动等多种(zhǒng)业务模式h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称，通过服务(wù)手段的(de)增加及优化，为(wèi)客户提供(gōng)多维度、一h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(yī)站式的综合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券财(cái)富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国(guó)高端财富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的(de)业(yè)务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以资(zī)产(chǎn)配置为(wèi)核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富管(guǎn)理平台(tái)未来(lái)战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推(tuī)进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为客(kè)户(hù)提供直接对(duì)接境外(wài)资(zī)本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私(sī)人财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值(zhí)和超高(gāo)净值(zhí)客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的(de)力度(dù)不(bù)断加(jiā)大(dà)，各(gè)外(wài)资(zī)金融机构加速了(le)在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理（限于从(cóng)事(shì)资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的外商(shāng)独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全(quán)资(zī)设(shè)立，出资(zī)额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的(de)国(guó)际(jì)金融机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国(guó)资本市场对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带(dài)来了实实(shí)在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和(hé)投(tóu)资(zī)，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面(miàn)参与(yǔ)中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)所形(xíng)成的(de)冲击(jī)，也带来了通过(guò)与(yǔ)国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发展趋(qū)势初(chū)步(bù)形成(chéng)，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变。

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