随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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