周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中说唱歌手bp，说唱b7是什么意思长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”说唱歌手bp，说唱b7是什么意思的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cón说唱歌手bp，说唱b7是什么意思g)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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