在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuà润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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