随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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