01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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