随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiā树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴n)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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