4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wà95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通n)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。