近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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