财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后(h有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看òu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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