5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创大学老师最怕什么部门举报新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　大学老师最怕什么部门举报看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当(dān大学老师最怕什么部门举报g)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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