财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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