随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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