财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020一里地等于多少米，一里地等于多少米千米年(nián)到期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下一里地等于多少米，一里地等于多少米千米出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一里地等于多少米，一里地等于多少米千米