金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(y1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱uè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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