金融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午(wǔ)举行4月(yuè)份国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会(huì)。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱(ruò)于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原(yuán)因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局(jú)如何看(kàn)待未(wèi彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)来的(de)走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局新闻发(fā)言人、国民经济综合(hé)统计(jì)司(sī)司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶(jiē)段性(xìng)的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回(huí)落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回落(luò)。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总(zǒng)体是充足的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消(xiāo)费进(jìn)入淡季(jì)，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以(yǐ)来(lái)，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落，对(duì)国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价格输(shū)出型影响显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比(bǐ)上月降(jiàng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品降价(jià)促销。今(jīn)年以(yǐ)来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月(yuè)份(fèn)切(qiè)换(huàn)，车企降价促销力度加(jiā)大，带动(dòng)了价格的下行(xíng)。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价(jià)格进入到上(shàng)涨(zhǎng)周期(qī)等因素的(de)影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同时，由于国(guó)际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响，去(qù)年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了CPI中(zhōng)能(néng)源(yuán)价(jià)格上(shàng)升。在这些因素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在(zài)价(jià)格中食品和能源(yuán)由(yóu)于受到(dào)短期(qī)因素影响，往(wǎng)往波动会(huì)比较大，看价格总体的状况，更重要的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持(chí)基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因(yīn)是服务(wù)需求仍在恢复中，相(xiāng)关价(jià)格涨幅跟(gēn)过(guò)去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳步扩大(dà)，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回(huí)升(shēng)，带(dài)动(dòng)服务(wù)价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个(gè)月回升(shēng)。未来随着服务(wù)消费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来受到国(guó)内(nèi)外多重因(yīn)素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素(sù)有以下几个：

　　一是国际输入性因素影(yǐng)响。我国(guó)部分(fēn)大宗(zōng)商品价(jià)格与国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受(shòu)到(dào)世(shì)界经(jīng)济恢(huī)复乏力(lì)影响，国际(jì)大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格(gé)走低、国内石油、有(yǒu)色价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业价格下(xià)降16.3％，化(huà)学原料和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但(dàn)市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释(shì)放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市场进入淡季(jì)，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求还在恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘(qiào)尾下拉(lā)影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上年价格(gé)翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还(hái)会(huì)持续，国(guó)内市场需求(qiú)仍在(zài)恢(huī)复中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况还会延续。但是(shì)随(suí)着国内经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的(de)判(pàn)断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告(gào)：当前我国经济(jì)没(méi)有出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季度货币政策报告也提(tí)及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我国(guó)通(tōng)胀水平(píng)处(chù)于温和区间(jiān)。过(guò)去(qù)一年、五年和十年(nián)，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要(yào)与供需(xū)恢(huī)复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济(jì)运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，P彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方PI近几个月运行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济(jì)保持(chí)正常增长态势(shì)，CPI阶段性(xìng)回(huí)落的(de)影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮(lún)物价回落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强。在稳(wěn)经济一揽子政(zhèng)策有力(lì)支(zhī)持(chí)下(xià)，国内生产持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济生产、分配(pèi)、流(liú)通、消费等环节本身有个(gè)过(guò)程，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入预(yù)期不(bù)稳等制约，特别是汽车(chē)、家(jiā)装等(děng)大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数(shù)效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国际油价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大(dà)关，今年以来已回落(luò)至80美元附近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具燃料(liào)和居(jū)住(zhù)水电燃料的同比(bǐ)增速走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同样存(cún)在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度(dù)GDP增速(sù)可(kě)能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着(zhe)基数降低，特别是政策效应将(jiāng)进一步(bù)显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用(yòng)，经济内生动力也在增强(qiáng)，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温(wēn)和抬升，年末(mò)可能回升至(zhì)近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经(jīng)济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负(fù)增(zēng)长，货(huò)币供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济总供(gōng)求(qiú)基本平(píng)衡，货(huò)币条(tiáo)件合理适度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪命题，担忧(yōu)大可不(bù)必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物(wù)价回(huí)落来(lái)评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得(dé)物价变(biàn)化(huà)滞后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价(jià)格的提振(zhèn)尚不(bù)明显，使得(dé)物价指标(biāo)低(dī)位徘(pái)徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持(chí)续修复，显示经(jīng)济(jì)处于复苏初期。以企业(yè)中长期资金来(lái)源刻画的有效社(shè)融增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化(huà)领先(xiān)经济(jì)2个(gè)季度左右的经验(yàn)规律(lǜ)，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价(jià)的回落(luò)，受基(jī)数(shù)、供(gōng)给(gěi)和(hé)外需等影响较大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格(gé)回落(luò)，及油(yóu)、气(qì)价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前(qián)后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初(chū)期(qī)，资金存(cún)在一定空转较为常见。经验显示，资(zī)金空转多发生在(zài)经(jīng)济回落、货币明(míng)显宽松阶段，部分资(zī)金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大(dà)，去年(nián)底以(yǐ)来也有类似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与(yǔ)居民理财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业(yè)之(zhī)间信用派(pài)生(shēng)偏少(shǎo)等(děng)紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用(yòng)派生驱动和表征不同(tóng)过往，企业有效信(xìn)用派生自去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖(tuō)累(lèi)总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显(xiǎn)快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下(xià)，本(běn)轮(lún)信用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累社(shè)融(róng)回落。

　　本轮(lún)信用派(pài)生(shēng)带(dài)来的经济效(xiào)应不同过往，有效信(xìn)用派(pài)生对企业行为的支持已开始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资(zī)金加速流(liú)向制造业，而房(fáng)地产相关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造业投(tóu)资表现显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随融资(zī)的持续改善，企(qǐ)业(yè)资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生(shēng)和经(jīng)济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复(fù)性(xìng)反弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹(jì)象。其(qí)中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观(guān)数据(jù)屡(lǚ)超预期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修(xiū)复已然开始，消费(fèi)动能或被低(dī)估，前半(bàn)程靠居民出行和企业(yè)消费，后半(bàn)程靠(kào)居民消费能力的恢复。出行(xíng)意(yì)愿(yuàn)的持(chí)续改(gǎi)善、企(qǐ)业(yè)经营活动正常化等，皆指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复(fù)带(dài)来的消费修复持续性和弹性不宜(yí)低估；批发零售、住(zhù)宿(sù)餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相(xiāng)关行(xíng)业招工需求在(zài)逐步修复，有助于推动(dòng)收入(rù)与(yǔ)消费的(de)正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积(jī)。地产(chǎn)大(dà)周期向(xiàng)下已(yǐ)是共识，地(dì)产链(liàn)条修复(fù)会弱于(yú)传统周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期超(chāo)调(diào)后的修复(fù)出现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中(zhōng)西部地区收入(rù)修复等，有利(lì)于稳定低(dī)能级城市需求。

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