一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米

　　在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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