自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调(diào)仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度(dù)。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位(wèi)基(jī)本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是(shì)极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的(de)重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓(cāng)上看，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金(jīn)的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药(yào)明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一季度(dù)规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价(jià)值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观(guān)察公司(sī)的(de)发(fā)展，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来(lái)更可能做出对具(jù)体(tǐ)投(t七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图óu)资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要(yào)保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入(rù)的(de)研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带(dài)来长期可观七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(guān)的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和(hé)当(dāng)前(qián)的财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季(jì)度(dù)末前五大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金(jīn)去年(nián)四季(jì)度(dù)末的前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力(lì)也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金(jīn)融(róng)地(dì)产等(děng)行业(yè)则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基(jī)金(jīn)一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一(yī)季度退(tuì)出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还分(fēn)享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在(zài)每(měi)一次关(guān)键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市(shì)场，我们(men)也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难模式，迎(yíng)来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之(zhī)外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在发(fā)挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依(yī)然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场(chǎng)波动(dòng)对(duì)应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能(néng)在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市(shì)场(chǎng)，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的(de)金融(róng)风(fēng)险更(gèng)多是(shì)流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并存(cún)，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图