财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.拙荆是什么意思，拙荆是什么意思5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时拙荆是什么意思，拙荆是什么意思期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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