周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(r天之蓝52度多少钱一瓶éng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍天之蓝52度多少钱一瓶旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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