30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的(de)可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下(xià)跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游等行(xíng)业逆势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不过北上资金却(què)是逆(nì)势抄底，全(quán)天(tiān)净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过(guò)的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜特(tè)转债今(jīn)日(rì)再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已(yǐ)没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价(jià)格跌破(pò)100元的(de)低价转债，而一年前(qián)市场还(hái)在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后持续下(xià)行，今(jīn)日(rì)又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均(jūn)低于(yú)Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量明显+票据利(lì)率下行(xíng)，数据走弱在方向(xiàng)上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与(yǔ)地产销售(shòu)回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应(yīng)外(wài)，主因C端新增存款转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据(jù)反映的制造业库存及产能(néng)周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”的可(kě)能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样(yàng)在修(xiū)复下市场分子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍然(rán)强调稳增长，应对(duì)弱复苏(sū)下流动(dòng)性大概率仍(réng)然(rán)维(wéi)持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策(cè)出(chū)台，对(duì)市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在区域银行风险隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下行下(xià)，后续海外流动性(xìng)难更(gèng)紧，外资对国内市场(chǎng)的(de)流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块(kuài)内(nèi)部的分(fēn)化(huà)，热门板块(kuài)交易(yì)性的波动是指数调整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需(xū)韧性，且国(guó)内政策呵护延续(xù)、外资流(liú)出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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