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　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美银(yín)行业(yè)危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据(jù)显(x悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么iǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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