近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(s没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间hī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(b没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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