“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据嘴巴含胸的感觉知乎与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持嘴巴含胸的感觉知乎强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及嘴巴含胸的感觉知乎预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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