在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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