随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(c牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质āng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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