在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会限制(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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