如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的吴亦凡资产多少亿短(duǎn)短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间浮吴亦凡资产多少亿(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资(zī)金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产生了(le)更(gèng)多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于(yú)美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)吴亦凡资产多少亿和(hé)令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司(sī)的回购规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到(dào)这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投(tóu)资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而企业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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