金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(s结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少huāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预(yù)期以及经济风险依(yī)然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压(yā)回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白(bái)银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有色金(jīn)属大幅回落等(děng)因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前(q结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ián)继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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