金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗duì)交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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