4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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