自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也(yě)写(xiě)道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配(pèi)置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资(zī)者需(xū)要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态，不需要大广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常量(liàng)的(de)行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时(shí)全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的(de)第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四(sì)只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是(shì)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常行业(yè)内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模超过千(qiān)亿的基(jī)金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的(de)成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一(yī)在(zài)于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可(kě)能做出(chū)对(duì)具体投资(zī)标的内在价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合(hé)回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量(liàng)准确(què)的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数(shù)据(jù)进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的(de)所有经营活动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们(men)成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能是(shì)高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度(dù)如(rú)何调整投资组合，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的(de)易(yì)方达新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情(qíng)时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的(de)动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期(qī)仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的(de)欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂环境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基(jī)本面一般或者(zhě)机构(gòu)调(diào)仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季度(dù)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资(zī)本(běn)市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城(chéng)市(shì)的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需(xū)要(yào)一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循(xún)环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技(jì)服务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入(rù)了(le)复苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度(dù)还(hái)不是(shì)很强，但我们(men)应该看到(dào)是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程(chéng)中(zhōng)。更要(yào)重视的是市(shì)场的整体估值依(yī)然处(chù)于长周期(qī)中很有吸(xī)引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期(qī)回(huí)报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的(de)资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是居(jū)民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民(mín)消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企(qǐ)业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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