5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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