5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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