编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老美国总统奥巴马几岁将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(h美国总统奥巴马几岁é)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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